士蘭微：LED業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛
手機(jī)訪問(wèn)
LED 業(yè)務(wù)利潤(rùn)佳:士蘭明芯現(xiàn)已經(jīng)成功開(kāi)發(fā)出了高亮度的 LED 芯片,并且與臺(tái)灣新世紀(jì)光電合作,共同打包戶(hù)外顯示屏所需進(jìn)入批量生產(chǎn)階段,并取得了良好的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。2009 年,士蘭明芯通過(guò)優(yōu)化工藝進(jìn)一步改善了產(chǎn)品性能,并根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)的變化及時(shí)擴(kuò)充了中后道設(shè)備產(chǎn)能(從 2.5 億粒/月提高到 5 億粒/月),還新購(gòu)置 31 片機(jī)型 MOCVD 設(shè)備2 臺(tái)(2009 年年底已到貨,目前在調(diào)試中),從而確保了其產(chǎn)出規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大,提升了競(jìng)爭(zhēng)力。
集成電路/二極管代工業(yè)務(wù)增加獲利穩(wěn)定性:公司表示其制作芯片交貸給Diode,敦南,及 Sipex,長(zhǎng)電,固锝等廠商,其中不少?gòu)S商皆為半導(dǎo)體品牌商(Diode,敦南,及 Sipex),我們與市場(chǎng)渠道(封裝廠,半導(dǎo)體通路商,國(guó)內(nèi)芯片商)印證后,得出士蘭微巳有至少一半半導(dǎo)體產(chǎn)能轉(zhuǎn)型成芯片代工,市場(chǎng) 5”,6”半導(dǎo)體產(chǎn)能相對(duì)緊俏的情況下,我們認(rèn)為士蘭微此一轉(zhuǎn)型策略,與其過(guò)去芯片銷(xiāo)售策略(多為與國(guó)外大廠類(lèi)似的設(shè)計(jì),以較低的價(jià)格搶市場(chǎng)的策略)相較,有相對(duì)穩(wěn)定的獲利。
盈利預(yù)測(cè)與估值:士蘭微于去年底,增訂了 2 臺(tái) 32 片 MOCVD 機(jī)臺(tái),相較目前產(chǎn)能增幅約為六成,除此之外,公司也于年初自日本引進(jìn)了一月產(chǎn)能約5 萬(wàn)片的 6 吋線,預(yù)估將于第三季安裝成,此一新增產(chǎn)能約占現(xiàn)有產(chǎn)能的65%(目前產(chǎn)能為 5 吋線月產(chǎn)能約 8 萬(wàn)片及 6 吋線產(chǎn)能 2 萬(wàn)片), 我們預(yù)計(jì)2010、2011 年公司營(yíng)業(yè)收入分別為 13 億元、18 億元,凈利潤(rùn)分別為 1.9 億元和 2.6 億元,對(duì)應(yīng) EPS 為 0.47 元和 0.65 元。我們給予公司 2011 年 30 倍PE,目標(biāo)價(jià) 19.5 元,首次給予“買(mǎi)入A”的投資評(píng)級(jí)。
更多相關(guān)： AV集成
©版權(quán)所有。未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。
