乾照光電：高端產(chǎn)品定位維持高毛利率水平

　　乾照光電(300102,股吧)于2011年10月25日發(fā)布2011年三季報(bào)

　　表 SEQ 表 * ARABIC 1：公司前三季度主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　[caiwu]本報(bào)告期末上年度期末增減變動(dòng)(%)總資產(chǎn)1,779,255,018.061,714,250,174.343.79%歸屬上市公司股東的所有者權(quán)益1,704,096,207.851,631,867,444.744.43%每股凈資產(chǎn)5.7813.83-58.21%本報(bào)告期上年同期增減變動(dòng)(%)營(yíng)業(yè)總收入276,700,055.73208,481,054.7932.72%毛利率（%）62.80%62.34%0.74%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

148,623,669.99102,958,366.5444.35%利潤(rùn)總額160,737,387.50115,454,341.2039.22%歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)131,228,763.1195,473,381.5937.45%基本每股收益0.440.424.76%攤薄每股收益（按最新股本）0.440.424.76%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-55,767,073.8039,113,244.21-242.58%每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-0.190.33-157.32%資料

　　2011年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為2.77億元，比上年同期增長(zhǎng)32.72%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.49億元，比上年同期增長(zhǎng)44.35%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.31億元，比上年同期增長(zhǎng)37.45%；稀釋后每股收益為0.44元，每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-0.19元。報(bào)告期內(nèi)公司毛利率為62.8%，比去年同期增加了0.74%，其中，2011年第三季度公司毛利率為61.09%，同比減少了2.99%，環(huán)比減少了3.45%。

　　我們認(rèn)為，“紅光芯片+藍(lán)光芯片+綠色熒光粉”技術(shù)路線由于具備良好的演色性，在LED照明應(yīng)用市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿�很大，未�?lái)LED照明市場(chǎng)中紅光芯片不會(huì)缺席，公司作為高亮度紅光LED芯片龍頭企業(yè)長(zhǎng)期受益。聚光太陽(yáng)能電池芯片2011年下半年增長(zhǎng)超過(guò)預(yù)期，2012年或?qū)⑦M(jìn)入快速成長(zhǎng)期，發(fā)展前景廣闊，已經(jīng)成為公司另一個(gè)新的、重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。led顯示屏市場(chǎng)增長(zhǎng)穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)前20大LED封裝企業(yè)都是公司的主要客戶，公司的領(lǐng)先地位也十分穩(wěn)固。在LED紅黃光芯片行業(yè)，公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)非常明顯，全球能與之競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)手也不多，行業(yè)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定，毛利率一直能維持在較高水平，因此，我們看好公司的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿�和盈利能力，預(yù)測(cè)公司2011年到2013年公司EPS分別為0.98，1.07，1.25元，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。