德豪潤達(dá)成功轉(zhuǎn)型 LED全產(chǎn)業(yè)鏈漸成

    在國內(nèi)上市公司屢掀轉(zhuǎn)型狂潮而又無果的背景下，德豪潤達(dá)的成功無疑為行業(yè)樹立了標(biāo)桿。

    2008年尚沉溺于虧損泥潭中的德豪潤達(dá)，于2009年通過并購的方式正式進(jìn)軍LED產(chǎn)業(yè)，此后，德豪潤達(dá)迅速扭轉(zhuǎn)困局，2011年前三季度凈利潤達(dá)到2.71億元，全年業(yè)績則有望突破4億元。

    公司日前成功增發(fā)，董秘鄧飛告訴記者，德豪潤達(dá)將在現(xiàn)有基礎(chǔ)之上向毛利率更高的LED產(chǎn)業(yè)鏈上游拓伸，即外延片領(lǐng)域。西南證券(600369)指出，德豪潤達(dá)具有兩種明顯的驅(qū)動力，分別是充足的國內(nèi)外訂單及及覆蓋外延片、封裝、照明應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。

    痛定思痛成功轉(zhuǎn)型

    經(jīng)過十余年的高速發(fā)展，中國已成為全球最主要的小家電生產(chǎn)基地，創(chuàng)立于1996年的德豪潤達(dá)即是小家電家族中的一員，曾取得了輝煌的成就。不過近年來，受制于大宗原材料價(jià)格的波動及終端需求的不振，以九陽股份(002242)、愛仕達(dá)(002403)為代表的小家電企業(yè)紛紛折戟，產(chǎn)品主要面向北美和歐洲市場的德豪潤達(dá)亦未能幸免，公司2008年一度虧損逾6000萬元。然而，德豪潤達(dá)并未任由業(yè)績持續(xù)惡化，公司積極尋求脫困之道并最終以外延式并購的方式成功扭轉(zhuǎn)困局。

    2009年，德豪潤達(dá)以“三步走”的戰(zhàn)略進(jìn)軍LED產(chǎn)業(yè)，公司先于年初引入戰(zhàn)略投資者廣東健隆達(dá)，此后，德豪潤達(dá)出資億元控股臺山健隆并受讓廣東健龍達(dá)、恩平健隆兩公司與LED業(yè)務(wù)相關(guān)的全部固定資產(chǎn)，德豪潤達(dá)由此成功涉足LED封裝領(lǐng)域。為了打開下游的應(yīng)用市場，德豪潤達(dá)又于當(dāng)年8月收購在國內(nèi)戶外LED顯示屏領(lǐng)域極具競爭力的深圳銳拓顯示技術(shù)有限公司，應(yīng)用市場由是打開。

    據(jù)了解，在德豪潤達(dá)于2009年宣布轉(zhuǎn)型的時(shí)候，曾不乏質(zhì)疑聲音，畢竟德豪潤達(dá)當(dāng)時(shí)在LED領(lǐng)域并無現(xiàn)成經(jīng)驗(yàn)，公司LED項(xiàng)目能否迅速釋放業(yè)績尚難以判斷。不過，德豪潤達(dá)當(dāng)年即扭虧為盈，凈利潤達(dá)6400萬元，同比大幅增長203.54%。

    此后，德豪潤達(dá)在LED封裝及應(yīng)用方面同時(shí)發(fā)力，2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤近2億元，去年的業(yè)績則有望突破4億元。盡管到目前為止，小家電業(yè)務(wù)依然是德豪潤達(dá)的第一大業(yè)務(wù)，但其比重卻在逐年下降，可以預(yù)見的是，隨著德豪潤達(dá)LED項(xiàng)目業(yè)績的進(jìn)一步釋放，公司的轉(zhuǎn)型將更加深入。

    事實(shí)上，由于高利率的LED業(yè)務(wù)為公司創(chuàng)造的營收逐年增加，因此德豪潤達(dá)的毛利率亦從2008年的13.79%增至目前20%左右。瑞銀證券曾指出，相比于國內(nèi)同行，德豪潤達(dá)的垂直整合可以保持終端產(chǎn)品優(yōu)先獲得價(jià)格主動權(quán);而在海外市場，相比于國際品牌，德豪潤達(dá)渠道管理費(fèi)用更低，且沒有代工成本。因此瑞銀證券認(rèn)為德豪潤達(dá)將在較長時(shí)間內(nèi)保持領(lǐng)先的結(jié)構(gòu)性成本優(yōu)勢。

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