北京時間2022年3月18日，據(jù)交易所公告，康冠科技今日在深圳證券交易所主板上市，公司證券代碼為001308，發(fā)行價格48.84元/股，發(fā)行市盈率為22.99倍。

放眼整個電視代工市場，康冠科技（001308）并不是第一家選擇上市的代工企業(yè)，過去數(shù)十年，上市公司中涌現(xiàn)出一大批電視代工企業(yè)，例如冠捷科技（000727）、工業(yè)富聯(lián)（601138）、兆馳股份（002429）以及*ST中新（603996）等。這些電視代工企業(yè)有的至今仍活躍在股市中，有的因為連續(xù)多年虧損有退市風(fēng)險而被特別處理，成為股市中的“匆匆過客”。如今，隨著康冠科技（001308）在深交所成功上市，再一次引起了全產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注。同時，也為顯示代工制造業(yè)帶來了諸多啟示。

作為制造業(yè)，利潤低、競爭大是全球代工市場不可繞開的行業(yè)特點。在如此背景下，奧維睿沃（AVC Revo）認(rèn)為，康冠科技（001308）、冠捷科技（000727）、工業(yè)富聯(lián)（601138）、兆馳股份（002429）等上市公司能夠連續(xù)多年實現(xiàn)盈利，主要歸于以下五點原因：

一、尋找需求旺盛市場，抓住行業(yè)增長點

過去兩年，因為疫情的爆發(fā)，海外市場在電視需求量方面有明顯增長，特別是在北美市場，電視需求爆發(fā)，北美超越中國成為全球TV最大市場。對電視代工企業(yè)來說，抓住市場需求變化給企業(yè)在自身業(yè)務(wù)開展過程中實現(xiàn)彎道超車提供機會。以MTC為例，新冠疫情的到來激發(fā)了“宅經(jīng)濟”的全面爆發(fā)。在此環(huán)境下，MTC深挖渠道，加深與品牌間的合作。在2020年MTC在北美市場全球電視代工份額增加，最終實現(xiàn)了出貨量的快速增長，一舉占據(jù)了全球電視代工市場出貨量前三位。

二、優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，降低對單一客戶依賴度

作為全球代工市場中的“龍頭”，過去幾年在保障自有品牌Philips、AOC穩(wěn)定需求的前提下，TPV憑借強大的供應(yīng)鏈關(guān)系不斷加強與現(xiàn)有客戶的合作并積極開拓新客戶。奧維睿沃（AVC Revo）數(shù)據(jù)顯示，2021年TPV給小米的出貨同比增長68%，給華為的出貨同比增長77%。正是因為客戶結(jié)構(gòu)的豐富，TPV才能在全球代工市場保持著極強的市場競爭力。

三、順應(yīng)市場潮流，緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，確保企業(yè)盈利性

過去幾年，由于電視產(chǎn)品的同質(zhì)化現(xiàn)象越發(fā)嚴(yán)重，為體現(xiàn)出差異性，品牌廠將注意力轉(zhuǎn)移到更大的尺寸上。作為全球頭部電視品牌，三星、索尼、創(chuàng)維、TCL、海信、小米等品牌相繼加入，超大尺寸電視銷量的增長反過來又促使面板廠更加積極的布局。

奧維睿沃（AVC Revo）數(shù)據(jù)顯示，在主要代工廠平均出貨尺寸方面，TPV以及MTC均出現(xiàn)了不同程度的增長，TPV在2021年代工出貨平均尺寸同比增長2%，MTC在2021年代工出貨平均尺寸同比增長8%。由于緊跟當(dāng)前市場的大尺寸化發(fā)展趨勢，TPV和MTC實現(xiàn)了企業(yè)的盈利。

四、靈活調(diào)整企業(yè)策略，長期保證企業(yè)競爭力

對TPV、MTC等頭部代工企業(yè)來說，由于擁有非常豐富的面板供應(yīng)商，所以當(dāng)電視面板供需關(guān)系發(fā)生改變時，結(jié)構(gòu)更加豐富且更加優(yōu)化的面板采購供應(yīng)商可以讓代工廠在面板缺貨周期內(nèi)長期保持競爭力。

五、全產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，業(yè)務(wù)多元化發(fā)展

正如我們在前文中所提到的，TPV、MTC、富士康等在業(yè)務(wù)上更加專注自身的多元化發(fā)展。比如TPV除了做好代工業(yè)務(wù)之外，還在顯示器領(lǐng)域有著不俗的成績。比如MTC除了實現(xiàn)代工業(yè)務(wù)的增長外，在LED產(chǎn)業(yè)鏈同樣表現(xiàn)出眾。再比如富士康，一方面在代工領(lǐng)域表現(xiàn)強勁，另一方面則是廣泛涉獵，強化其在消費級智能電子產(chǎn)品領(lǐng)域以及網(wǎng)絡(luò)通訊產(chǎn)品領(lǐng)域等地位。綜合來看，正是由于對全產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合以及業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，才能不斷支撐各自企業(yè)的持續(xù)增長。

值得注意的是，盡管這些企業(yè)成功上市，但不可否認(rèn)的一點是，就行業(yè)本身而言，在沒有更多創(chuàng)新技術(shù)大量涌現(xiàn)下，如何更好的尋找企業(yè)自身盈利點才是關(guān)鍵。

對全球顯示代工市場來講，奧維睿沃（AVC Revo）認(rèn)為，在當(dāng)前大環(huán)境下，首先要關(guān)注市場需求，特別是新興市場的變化。其次，警惕原材料減值風(fēng)險，特別是在俄烏當(dāng)前戰(zhàn)事下的巨大變化。第三，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。第四，爭取更多優(yōu)質(zhì)客戶，擺脫對單一客戶依賴。由于顯示代工產(chǎn)業(yè)屬于利潤低的資金密集性產(chǎn)業(yè)，因此對各大顯示代工廠來說，還需要時刻保持足夠充足的現(xiàn)金流，從而確保資金的正常流轉(zhuǎn)，避免盲目擴張，一旦庫存積壓過多，資金投入過大，企業(yè)極有可能面臨資金鏈緊張的情況。