6月22日,極米科技召開媒體溝通會,就2020年上半年極米科技的發(fā)展情況進行說明。極米科技董事長鐘波出席會議,并接受媒體采訪。據(jù)悉,上交所5月8日發(fā)布極米科技IPO招股說明書(申報稿)。

本應處于IPO靜默期的極米科技為何一反常態(tài)高調出鏡,筆者猜測由于大眾對于極米“重營銷,輕研發(fā)”的質問聲不絕于耳,其研發(fā)屬性與科創(chuàng)屬性亦是備受質疑。有媒體甚至評價極米是披著“科技”外衣的“網紅組裝廠”。因此極米哪怕冒著被指誤導投資者的風險也要出來“營業(yè)”。

研發(fā)人員不足資金投入短缺,極米“重營銷,輕研發(fā)”被實錘

鐘波表示:極米科技的研發(fā)費用分別為3305.08萬元、6300.17萬元、8106.09萬元。三年合計1.77億元,年均復合增長率56%。公司研發(fā)人員有246人,占到了公司總人數(shù)的22%左右。

證監(jiān)會在今年3月份發(fā)布了科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價指標體系,其中,有一個常用指標是“最近三年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例5%以上”。極米的招股書內容顯示,2017年至2019年,極米科技的研發(fā)費用占營業(yè)收入比例分別為3.31%、3.80%和3.83%。均低于4%,未滿足“5%以上”這一條件。

(內容來源:極米招股書)

據(jù)媒體統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2019年底,100家科創(chuàng)板公司的平均研發(fā)投入占營收比例為11.97%。除此以外,近三年同期行業(yè)可比公司的研發(fā)費用占營業(yè)收入比例的均值分別為5.95%、5.94%和5.08%。極米科技的研發(fā)投入均低于行業(yè)平均水平,與科創(chuàng)板已有企業(yè)的研發(fā)投入仍相差甚遠。

(內容來源:極米招股書)

從極米的研發(fā)支出可以進一步看出,一方面,投影光機(主要包括鏡頭、光處理芯片和光源)作為投影設備的核心部件,極米近三年在“光機相關開發(fā)項目”方面的研發(fā)支出卻少得可憐,尤其是2017年和2018年加起來僅有2.75萬元;另一方面,雖然預算費用有5,000萬,但近三年實際支出的總和卻不足800萬,很大程度上反映出極米在光機這一核心部件方面的研發(fā)能力嚴重不足,導致空有預算,卻花不出去的尷尬狀況。同時值得注意的是,極米“光機相關開發(fā)項目”仍處于“在研”狀態(tài),直接表明極米還遠不具備光機量產能力。

招股說明書披露的數(shù)據(jù)也表明,報告期內極米的自研光機幾乎沒有。

(內容來源:極米招股書)

但是,奇怪的是,鐘波在此次媒體溝通會上卻表示“去年11月,極米科技實現(xiàn)了國產自研自產的光機對進口光機的替代。該技術使我們大大擺脫了對外部供應和境外壟斷的限制”(來源:https://36kr.com/p/763984823495424)。令人費解其招股說明書披露數(shù)據(jù)幾乎為0的自研光機,是如何“實現(xiàn)了國產自研自產的光機對進口光機的替代”,又是如何“大大擺脫了對外部供應和境外壟斷的限制”?

極米雖有研發(fā)人員246人,但比例占總人數(shù)僅有21.87%,相比之下,390名銷售人員占總人數(shù)的三成以上。

截至2019年底,科創(chuàng)板上市的100家企業(yè)中,研發(fā)人員在員工總數(shù)中占比的平均值及中位數(shù)分別為31.16%和24.37%。也就是說,已有的科創(chuàng)板公司研發(fā)人員占員工總數(shù)比例基本超過三成。

科研投入唯唯諾諾,營銷投入重拳出擊。除了近400人龐大的銷售團隊。2017-2019年,極米銷售費用率高達10.92%、11.29%、12.24%。特別是2019年,相較2018營業(yè)收入增長了27.5%,歸母凈利潤卻高達890.5%,究其根本,2019年極米科技獲得政府補助2707.68萬元,稅收優(yōu)惠894.55萬元,因此2019年增長主要原因在于獲得政府大額的補助。2018年至2019年極米科技還分別購買了3.2億元、5.5億元的理財產品,遠高于研發(fā)投入。4月1日,踏足“網紅”經濟的極米參與羅永浩線上直播首秀,網傳羅永浩合作每款產品的坑位費60萬元起步。

投入不足導致研發(fā)受掣肘,發(fā)明專利僅16項,欲發(fā)力海外卻僅有3項外觀專利

科研人員不足、研發(fā)資金短缺必然導致其核心科技不夠“硬核”。截至 2019年12月31日,極米科技發(fā)明專利僅僅只有16項。據(jù)新華社統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2019年,100家科創(chuàng)板公司的平均研發(fā)投入占營收比例為11.97%。平均研發(fā)投入費用1.13億元。截至2019年底,科創(chuàng)板公司合計新增專利2500余項,其中發(fā)明專利1100余項,平均每家公司累計擁有發(fā)明專利75項。

進一步分析極米已授權的16項發(fā)明專利,其中涉及投影儀固定支架1項、耳機控制電路1項、巧板識別方法1項、多投影屏幕拼接的2項、同屏顯示的1項,從技術角度來判斷,上述技術均不屬于極米謂之核心技術的“智能感知技術”。

業(yè)內專業(yè)人士認為,科創(chuàng)板企業(yè)屬于科技創(chuàng)新型企業(yè),如果沒有核心的技術優(yōu)勢,一定會被淘汰掉,而評判企業(yè)核心技術優(yōu)勢的標準,就是看企業(yè)擁有的專利數(shù)量和質量,其中真正對核心技術及市場產生實質性作用的就是發(fā)明專利。

盡管鐘波表示,“未來將涉足海外市場,目前面向歐洲的投影儀產品已在研發(fā)之中,預計今年下半年會在歐美市場推出�！钡�是依據(jù)極米披露的專利數(shù)據(jù)可知,極米的專利絕大部分布局于中國境內,在境外僅布局了3項外觀設計專利,對一家擬在科創(chuàng)板上市的企業(yè)來說,極米未來若想進一步開拓境外市場,以其目前的專利儲備來看,是遠遠不夠的,面臨境外專利侵權風險也是極大的。

核心器件嚴重依賴外購,依靠“組裝”極米“帶病”沖擊科創(chuàng)板

由招股說明書可知,極米科技的光機嚴重依賴對外采購,2017年至2019年光機對外采購率分別為100%、100%、92.07%。

內容顯示,2019年度極米最大的供應商為文曄科技,其次是投影機制造商中強光電旗下子公司揚明光學、昆山揚皓、蘇州揚明及昆山偉視。其中,文曄科技為德州儀器TI的代理商,主要提供芯片;揚明光學為投影光機廠商,主要提供光機,昆山揚皓為投影機制造廠商,主要提供激光投影光機。另外,極米自身也沒有核心光源技術。由此可見,極米投影產品中,真正屬于自己研發(fā)的部分所剩無幾,其主營業(yè)務的技術含量可見一斑。

(內容來源:極米招股書)

若供應商與極米之間的業(yè)務關系發(fā)生不利變化、供貨價格有重要調整、亦或因國家間貿易爭端或國外疫情進一步蔓延導致無法及時供貨,將對極米生產經營產生極大不利影響。這也反映出極米沒有掌握產品核心技術,核心器件受制于他人,若供應鏈斷裂將對極米將造成致命打擊。

2019年12月,國家市場監(jiān)管總局對市面上60種產品的質量,組織開展了國家監(jiān)督抽查。在對智能投影機重點檢驗的指標抽查中。極米的另一款主營核心產品H3智能投影機被檢驗出“投影光效”不合格,亮度參數(shù)“虛標”一事被實錘。核心器件受制于其他企業(yè),核心技術“命門”遭專利維權索賠,一味依靠“組裝”的極米科技沖擊科創(chuàng)板,IPO之路還能走多遠猶未可知。